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    不銹鋼復合管欄桿行業:銀根松動超預期 期鋼“轉正”待培育
    作者:admin    發布于:2013-1-4 10:34 Friday


      2012年第一周,由于國內螺紋鋼期貨近期合約市場跌幅明顯大于遠期合約市場跌幅,螺紋鋼期貨行情具有轉為“正向行情”的潛質。近期合約市場和遠期合約市場的價差非常窄(未來1個季度的價差不到50元/噸)。由于鋼貿商的資金壓力仍然很大,過高的持有成本使得當前行情還處于非常微妙的時期。如果后期資金面持續改善,不銹鋼復合管欄桿行情庫存主動上升,期鋼“正向行情”地位得到確立的概率會上升。

      重要新聞點評:點評“寶鋼股份(600019)公布2月份碳鋼不銹鋼復合管欄桿國內期貨銷售調價通知”:根據寶鋼以往的月度調價策略,2月份出廠價基本上是以穩為主。一方面,由于節假日等季節性因素的影響,不銹鋼復合管欄桿需求相對低迷,維穩是首要任務;另一方面,鐵礦石市場預期走弱,不銹鋼復合管欄桿市場“跌跌不休”,當前不銹鋼復合管欄桿廠家不具備上調出廠價的宏觀環境。3月份,國內制造業PMI 指數環比上升,經濟活動逐步恢復,不銹鋼復合管欄桿廠家上調出廠價的概率會增加。不過,如果國內外經濟超預期低迷,不銹鋼復合管欄桿廠家在3月份上調出廠價的計劃也會落空。

      行業估值:截至1月9日,經歷了估值修復之后,不銹鋼復合管欄桿板塊的整體市盈率(TTM)和整體市凈率(MRQ)分別是18.4倍和1.01倍,低于2010年初以來的市盈率均值27.9倍和市凈率均值1.45倍,并且明顯低于歷史均值市盈率35.0倍和市凈率1.95倍,行業估值延續在底部區域震蕩的格局。

      投資建議:隨著貨幣政策和財政政策組合拳連續發力,行情預期好轉,高Beta 品種在反彈價格中具有較好的爆發力。但是,不銹鋼復合管欄桿板塊內部高Beta 品種持續跑贏行情的機會還有待于不銹鋼復合管欄桿市場礦價趨勢性回升,這恐怕還要等到開春之后。更為重要的是,我們認為,國內外諸多經濟風險因素仍然存在。不銹鋼復合管欄桿板塊內部在進攻性品種和防御性品種之間的切換可能會比較頻繁。對投資者而言,穩中求進,見好就收是上策。低市凈率行業龍頭是具有中長期投資配置價值的。

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